[摘要] 央行降息即将再次来临。中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。部分网民猜测央行降息是为了应对股市大跌，增强股民信心。
央行降息即将再次来临。中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。部分网民猜测央行降息是为了应对股市大跌，增强股民信心。那么一起看看降息四大影响。
中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。
自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其发挥好扩大消费的作用。
中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军在接受央广网财经记者采访时称，央行此次“双降”意图明显，就是想增强投资者的信心，降低企业获得资金的成本，从而提高企业盈利水平。
央行称，当前我国经济增长仍存在下行压力，稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨，全球金融市场近期也出现较大波动，需要更加灵活地运用货币政策工具，为经济结构调整和经济平稳健康发展创造良好的货币金融环境。
近日，包括中国在内的全球股市表现低迷，中国股市更是领跌全球，短短六个交易日跌幅高达1000点。此外，中国实体经济下行压力较大。新供给经济研究院今天发布的数据显示，8月份民新PMI降至41.9%。
央行表示，此次降低贷款及存款基准利率，主要目的是继续发挥好基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展。
赵锡军说，尽管“双降”不会导致资金直接进入股市，但央行的刺激政策有利于增强投资者对中国经济增长的信心。同时，“双降”可以让更多的企业以更低的成本获得项目需要的资金，促进企业发展。
这是2014年11月以来，人民银行先后四次下调贷款及存款基准利率，2015年7月份，金融机构贷款加权平均利率为5.97%，自2011年以来首次回落至6%以下的水平解。
外界担心，目前中国房地产市场回暖，降息可能会导致银行资金加速流入房地产市场，对此，赵锡军表示，现在还无法判断这种趋势，但他表示，支持实体经济才是央行“双降”的初衷。
央行降息四大影响
人民币贬值压力之下，央行被迫抛美元资产进行外汇干预，相当于回收了基础货币，证据是7月央行口径外汇占款大降3080亿，8月干预幅度可能更大，造成银行超额准备金的消耗，此前央行已通过逆回购和MLF释放短期和中期流动性对冲，此次降准意在释放长期流动性对冲，稳定利率。之所选择定向方式，意在通过设定降准条件激励银行放贷，疏通货币政策传导渠道，同时达到稳增长和调结构的作用。2)对冲经济下行。7月工业投资消费出口全面下行，8月财新PMI初值创09年以来新低，商品数据也显示总需求没有明显改善，三季度经济破7压力越来越大，迫使央行进一步采取措施降低融资成本。3)稳定市场情绪。人民币突然贬值、股市连续下跌与全球市场动荡形成负反馈，市场恐慌情绪蔓延，周末养老金入市等小招不给力，迫使中央加快放大招。
1、对经济的影响？
当前的经济环境下，靠货币宽松刺激经济就像是用绳子推车，很难完全发挥作用。货币政策传导的主要梗阻在银行，一是银行由于不良资产包袱甩不掉导致惜贷情绪严重，二是负债成本仍不稳定，这次放开存款利率上限，反而可能加大银行的负债成本压力。只要这种情况不改变，三季度经济破7是大概率事件。一方面，7月工业投资消费出口以及8月高频数据的下滑显示传统工业仍然没有起色，而另一方面，作为上半年增长的主要动力，第三产业要主要金融和地产，下半年也面临失速风险。
2、对汇率的影响？
降准和降息如果能把实体经济拉上去，就可以提高人民币资产的率，缓解贬值压力，但现在看来很难，相反可能会进一步降低国内的无风险率，加大贬值压力。
短期来看，为切断资本外流与国内市场的负反馈循环，央行仍将继续干预托底，预计即期汇率底线在6.50左右，即将贬值幅度控制在5%。中长期来看，人民币汇率可能呈现下台阶式贬值，先平再贬，再平再贬。一方面，央行有较强的控制力维持汇率短期稳定，比如811一次性贬值后，市场虽有很强的贬值预期，但央行依然把汇率拉出了一条水平线。另一方面，这种控制力是建立在持续的数量干预之上。经常账户顺差收窄和中外利差收窄大趋势下，贬值的市场压力依然存在，积累到一定程度后，央行干预的成本会越来越高，不得不通过降准等方式对冲(补充基础货币和超额准备金，维持利率的稳定)，这又会反过来加剧贬值压力，迫使央行再次允许中间价贬值，甚至是811式的一次性贬值。
3、对股票市场的影响？
单从货币宽松来看，降低无风险利率，激活实体经济，改善企业盈利，对股票市场是利好，起码没有坏处。但问题是，现在主导股票市场的已经不是经济逻辑，而是动物精神。当下，在市场讲逻辑之前，你懂得。
4、对债券市场的影响？
从此次定向降准的意图来看，定向降准是为了抵补外汇占款的缺口，防止因资金面紧张影响金融机构信用派生的能力，满足不了实体融资需求，而降息是为了降低实体融资成本，提高人民币资产吸引力，毕竟解决汇率贬值与资本外流终还是需要通过提高人民币资产赚钱效应来实现。如之前分析的，货币宽松后经济稳增长措施会出台。因此，在经济稳增长政策出来之前，10年期国开和10年期国债后续会有一波20-30BP下行空间，而之后还是需获利了结。
上半年中国经济保持7%左右的增长是前几年经济增长惯性的延续，但下半年我国经济下行的压力较大，尤其是投资回落比较严重。“中国经济要均衡增长，必须刺激投资的增长。”所以此次央行降息是有其必然性。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
