[摘要] 央行上周五公布了今年4月金融统计数据显示,4月人民币贷款新增、社会融资规模增量、4月末广义货币(M2)余额增速这三大金融数据均低于市场预期,其中,人民币新增贷款为2009年以来同期低值,社会融资规模增量为近六个月新低,而M2也是近九个月以来首次跌破13%,引发市场对货币政策趋于“收紧”的各种猜测。对此,央行明确回......
央行上周五公布了今年4月金融统计数据显示，4月人民币贷款新增、社会融资规模增量、4月末广义货币（M2）余额增速这三大金融数据均低于市场预期，其中，人民币新增贷款为2009年以来同期低值，社会融资规模增量为近六个月新低，而M2也是近九个月以来首次跌破13%，引发市场对货币政策趋于“收紧”的各种猜测。对此，央行明确回应称：稳健货币政策取向未变！
央行解读三大数据为何下降
数据显示，4月人民币贷款新增5556亿元，分别比上月和上年同期少增8173亿元和1523亿元；社会融资规模增量为7510亿元，分别比上月和上年同期少1.65万亿元和3072亿元。与此同时，4月末，广义货币（M2）余额为144.5万亿元，同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点。
央行解释说，4月份人民币贷款少增，首先是受地方政府存量债务置换加快的影响较大。据初步数据，今年4月份置换地方融资平台贷款规模不低于3500亿元，比2、3月份大幅增加，而去年4月份无置换贷款。地方政府存量贷款置换为债券，相应冲抵了贷款增量，但实际上并不减少融资规模，若还原这部分因素，今年4月份新增贷款超过9000亿元，同比多增约2000亿元。其次，一季度贷款往往增加较多，银行项目储备大量消耗，使得4月份成为传统上的贷款小月，今年仍然延续了这一季节变化模式。此外，风险管控压力和不良贷款核销也有一定影响。在资产质量管控压力加大的背景下，银行贷款投放比较审慎，尤其是产能过剩领域的贷款。有的银行在4月份集中核销了数百亿元不良贷款。
社会融资规模环比少增，还与企业债券融资下降有关。4月份企业债券净融资2096亿元，比上月少5094亿元，这主要是受近期债券市场违约增多、企业推迟发债影响，但比去年同期仍多480亿元。值得注意的是，目前社会融资规模统计中并未包含地方政府债券，若加上4月份地方政府债券净融资额1.06万亿元，社会融资规模将达到1.82万亿元，同比多7574亿元。
“在考虑了季节性变化和地方政府债券发行、债务置换等因素后，总体上当前金融对实体经济的支持力度仍然较强。”央行相关负责人称。
至于4月份广义货币M2同比增速有所回落的原因，央行解释说，一是财政存款大幅增加，由于不统计在M2中，对货币总量增长产生收缩效应。4月份财政存款增加9318亿元，同比多增8217亿元，影响M2增速约0.64个百分点。这主要与地方政府债券大量发行以及“营改增”对税收进度产生的影响有关，属于暂时性的因素；二是同业业务增长有所放慢。4月份股权及其他投资同比少增1195亿元。这与今年4月份股市比去年同期明显降温有关。
“考虑上述因素以后，当前货币供应量增长仍然是平稳较快的。”该负责人表示，由于去年二、三季度股市波动较大，为维护市场稳定注入了较多流动性，使得当时的M2基数大幅抬高，由此初步预计，未来几个月在M2正常增长的情况下，其同比增速仍可能会有比较明显的下降。
针对市场收紧货币政策的猜测，上述央行负责人表示，稳健货币政策取向并没有改变，当前总体上货币信贷总量和社会融资规模增长仍是平稳正常的。下阶段，人民银行将继续实施好稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调。
海通证券分析师解读指出，4月经济再度下行，通胀依然稳定，滞胀风险未消，预计货币政策趋于稳健，短期难再降准降息。4月财政收入增速大幅回升但支出增速大幅回落，而经济需求和生产指标均有下滑，显示短期刺激政策不可持续，未来经济企稳仍需依靠供给侧结构性改革。
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