[摘要] 在系列宏观调控下，开发商资金链越发拉紧，创新的融资模式应时而生，但真正开展实质性操作，还需要产业基金管理条例保驾护航。无论你是否相信，地产金融的时代已经来了。开发商们感到捉襟见肘时，创新的融资模式正在
今日新闻推荐：
在系列宏观调控下，开发商资金链越发拉紧，创新的融资模式应时而生，但真正开展实质性操作，还需要产业基金管理条例保驾护航。
无论你是否相信，地产金融的时代已经来了。开发商们感到捉襟见肘时，创新的融资模式正在应时而生。但在产业基金管理条例出台前，他们的步伐仍显艰难。【延伸阅读：开发商缺钱资金链面临断裂危机 常用四招求过关】
●新淘金者
思源-首开模式浮现
仅帮助在关键环节缺少资金的优质项目完成开发，从中获取超额利润；主要集中在一线城市，通常每个项目投资不超过1亿元，投资周期不超过1年
思源———一个以房地产经纪业务为主的公司，在上月底的2006年中国地产金融年会上宣布，将在半年内成立一种增强型的房地产基金，着力投资北京、上海等一线城市的住宅项目。但在国内房地产基金法尚未出台前，这个基金仍要打上一个双引号。【延伸阅读：房地产商揭密楼市灰色成本:拿地需要进贡】
“基金代表我们要做的形式，有可能是信托，有可能是投资公司，也有可能是一种全新的基金地产模式。”北京思源置地投资有限公司高级投资经理廖向阳用三个可能来形容基金的定位模式。
思源早在去年就成立了投资有限公司，与首开集团共同发起增强型地产基金。其思路是，通过寻找合作伙伴，以1000万为一个单位，首开与思源共同认购5000万作为启动资金。
廖向阳介绍，阶段不是公开募集，选择对象包括一些金融机构证券和信托公司。
一期初步募集大约5亿-10亿元资金发起成立投资公司，以公司的形态运作房地产基金。
之所以将基金定位增强型，廖向阳说：“我们并不做项目全程开发，而是帮助那些仅仅在关键环节缺少资金的优质项目完成开发，从中获取超额利润。投资项目主要集中在一线城市，通常每个项目投资不超过1亿元，投资周期不超过1年。”思源方面表示，该基金将分别设立投资公司和管理公司。投资公司完全依照国外基金的模式，通过管理公司、托管银行以及专业的会计师、律师事务所对所选择的项目进行投资操作。
据介绍，在地产金融年结束后，已经有5家信托公司先后与思源集团进行沟通，有两家具备有雄厚的资金背景的非房地产国企对此也表示关注。【延伸阅读：资金链日益收紧 合生融资10亿将全部做土地开发】
但是，私募阶段的这支基金还是放慢了脚步———首开与思源还在探讨这支基金应该采取什么样的形式，因为无论是投资公司或是信托公司都存在弊端。“由于目前基金法尚未出台，投资公司的股本限制又很难突破，所以最近在试探能否用信托的模式来运作。如果顺利，也许明年上半年会推出，前提是在政策环境的允许下。”廖向阳对此颇感无奈。
相关链接：
●先行者
精瑞基金未有新进展
3年前完成招募，但要等基金法出台后再转型；今年住宅商会再次发起的廉租房建设和发展基金也做好同样准备
也许，中国的房地产市场发展中，从来没有出现过资金如此饥渴。但是，在不断寻求房地产拓展融资的道路中，人们没有看到实质性进展。【延伸阅读：卖房子赚钱快过卖毒品 开发商可以做"龙王女婿"】
“廉租房信托和精瑞基金都没有什么新的进展，但我们是不会放弃的。目前的方案已经递交了，但是什么时候能够放行，就掌握在金融主管部门的手里了。”作为两支基金的发起人，工商联住宅产业商会会长聂梅生的话语似乎显得几分无奈。
早在2003年，由住宅产业商会发起的精瑞基金在2004年7月完成招募，成为国内企业为数不多的成功运行案例。
精瑞基金属于公司型投资基金，为了募集资金“合法化”，基金选择注册地在香港，规模为1亿美元，全部在海外募集，基金性质为离岸基金，采用封闭的私募形式募集资金。
事实上，精瑞基金最初计划在产业基金法出台后正式发行募集，但获知出台日期尚未确定，要使募集资金“合法化”，只有在境外注册基金。所以，先在香港建立中国住宅产业精瑞基金有限公司，并注册中国住宅产业精瑞基金管理公司。随后，以契约形式全权委托国内注册的投资管理公司即精瑞联合投资公司，对基金在国内的住宅产业项目投资进行管理。
这样，既规避了政策障碍，方便募集国内外资金，又能成功在内地着陆。而实际上，香港的基金管理公司跟内地注册的精瑞投资公司是一套人马两个牌子。
今年，住宅商会再次发起设立廉租房建设和发展基金。
无疑，在当前中国房地产市场形势下和金融体制下，选择廉租房作为REITS的落地平台也是明智之举，但形势并不乐观。
即便如此，这两支基金都已经做好充分的准备，要等到基金法出台之后再进行机构转型。
“现在就在等银监会和发改委的政策，现在产业基金管理条例草稿已经有了，目前还处于征求意见的阶段，虽然也有一年多的时间了，但对于我们来说，现在也在调整方案，做一些前期的准备工作。”聂梅生的话似乎反映了业界融资人群的普遍心态。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
