[摘要] 有业内人士表示，短期内全面降准应该不太可能，未来微刺激的措施或仍将继续，“央行手中的牌还没有打完”。但也有专家表示，资金注入到银行体系后，流向比较难以控制，能否传导至实体经济“很难说”。
9日，央行宣布了继4月末以来的第二次定向降准，让关于是否需要全面降准的讨论戛然而止。昨日，数位接受羊城晚报记者采访的业内人士表示，短期内全面降准应该不太可能，未来微刺激的措施或仍将继续，“央行手中的牌还没有打完”。但也有专家表示，资金注入到银行体系后，流向比较难以控制，能否传导至实体经济“很难说”。
释放500亿元基础货币
央行对于此次定向降准的范围给予了比较清晰的界定，即上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。央行更称据此测算，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。
据海通证券的估计，截至目前中小金融机构的存款余额为18万亿元，扣减上次降准设计的8万亿元县域农商行和农合行的存款，本次降准设计存款约为10万亿元，释放约500亿元基础货币。
“但这500亿元只是基础货币，如果考虑货币乘数，将由超过2000亿元的新增货币。”昨日，东莞证券分析师陈龙在接受羊城晚报记者采访时表示，在定向降准后的短期内流动性将进一步宽松。
资金具体流向很难控制
中央财经大学中国银行业中心主任郭田勇对羊城晚报记者称，此次的定向降准力明显大于今年4月25日那次的定向降准，“但是可以看出央行的着力点还是要调节奏，并非放松总量”。
虽然定向降准有“定向”二字，但是至于宽松后的资金去向，多位业内人士却表示很难定向，能否传导至实体经济也需观察。
“目前经济下行，部分行业产能过剩，小微企业风险加大且信用基础不足导致银行很难将进行放贷”，陈龙对记者表示，降准产生的新增货币能否顺利传导至实体经济，甚至改变普通人从银行获取贷款的难易，目前仍然较难以界定，“不过从另一方面讲银行更愿意将手中的钱投向金融资产，目前投债的热情高涨，对于债市是利好消息。”
央行短时间内第二次定向降准也引发市场众多猜测，央行是否有意宽松来刺激房地产？招商银行市场金融部高级分析师刘东亮在接受记者采访时则表示，资金注入到银行体系后，流向比较难以控制，“房地产行业恰逢下行周期，已推出的微刺激能否对冲地产下行压力尚不得知”。陈龙则表示500亿元的基础货币相对于下行的房地产市场几乎是“杯水车薪”。
海通证券的分析师姜超则在研报中给出了更为明确的观点，他认为当经济有效需求不足时，单纯的货币数量宽松政策之下，资金将滞留在银行间，传导基础受阻，“很难对经济做出贡献”。他更表示刺激需求必须降低融资成本，利率政策作用将更加显著。
央行的“牌”还没打完
在央行公布二次定向降准的消息后，包括郭田勇、管清友等业内多名专家都表示，未来定向降准或成为常态，这也意味着全面降准在短时间内几无可能。
“继续押注全面降准或不降准，实际意义已经不大，因各种微刺激所带来的综合效果，其实已非常接近全面降准的影响。”刘东亮表示，两次定向降准释放了1500亿-2000亿元资金，而传闻中的国开行再贷款规模达3000亿元，这相当于向市场注入了4500亿-5000亿元流动性，规模已经等同于一次全面降准。
不过刘东亮也认为，央行手中的“牌”还没有打完，一些微刺激政策尚未落地，比如，对符合标准的银行提供支小再贷款，尚未出台细则。他表示，央行是否会继续出牌主要看三个因素：一是经济是否会企稳，5月和6月的经济数据十分关键，如果部分指标好转，证明微刺激见效，后续的微刺激将会放慢节奏。二是如果房地产、地方平台、民间融资等任何一个环节出现兑付危机并蔓延，央行将会加快政策出台的节奏，其可能包括定向再贷款、窗口指导、到期债务自动展期等。三是如果未来外汇占款更有可能因美元走强而出现收缩，必然会加大央行定向宽松措施的推出力度。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
