[摘要] 渣打银行发布报告认为，2015年余下时间央行降息步伐将会暂停，但预计年底前央行将下调存款准备金率共计1个百分点。
渣打银行发布报告认为，2015年余下时间央行降息步伐将会暂停，但预计年底前央行将下调存款准备金率共计1个百分点。
对于降息窗口行将关闭，渣打列出四个理由：
1、核心通胀较为稳定，预计下半年通胀或将小幅上扬；
2、经济企稳迹象逐渐清晰。货币政策传导至实体经济通常需6-9个月的时间，预计自2014年底以来的货币政策放松或将在下半年推动经济温和复苏。
3、降息对降低实际存贷款利率的效果正在减弱。有证据显示降息后银行业似乎不乐于降低存款利率，以便享受拓宽后的利率上浮区间。鉴于融资成本偏向刚性，预计银行业下调贷款利率的空间不大。
4、降息释放的信号效应可能引发资本外流并加剧证券市场泡沫。
鉴于资本持续外流，渣打预计2015年底前央行将下调存款准备金率共计1个百分点，以补偿流动性的减少。央行或将利用其它贷款工具增加货币基数并引导信贷流向重点发展领域，并指导长期利率逐步回调。
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