万能险再度躺枪 大规模举牌不可持续

新快报  2016-12-12 07:24

[摘要] 险资举牌的硝烟一直没有散去。今年以来,中小险企持续性举牌上市公司,而监管层三令五声严打中短期万能险,并一再强调“保险姓保”,规模庞大的险资遇到了前所未有的尴尬。保监会披露的数器,保险资金所到之处必定引发市场震动。据不完全统计,截至11月底,保险资金在A股举牌 布局了约120家上市公司,这在A股历史上较为罕见。

监管部门强调“保险姓保”,保险公司“开门红”量价齐降

险资举牌的硝烟一直没有散去。今年以来,中小险企持续性举牌上市公司,而监管层三令五声严打中短期险,并一再强调“保险姓保”,规模庞大的险资遇到了前所未有的尴尬。保监会披露的数器,保险资金所到之处必定引发市场震动。据不完全统计,截至11月底,保险资金在A股举牌 布局了约120家上市公司,这在A股历史上较为罕见。

“熟悉中小险企的人都知道,这些公司成立的时间不长,但业绩增长特别快。和传统大型寿险公司不一样,这些公司在销售端,主要依靠以险为主的理财型险种。”保险专家表示,部分保险公司依靠销售险产品迅速做大资产规模,积累了数倍于公司资本的巨量资金。而在“资产荒”的背景下,庞大的保险资金同样需要寻找出口,终A股成为它们的标的。

新快报记者从保监会官网披露的数据获悉,截至今年前10个月,全行业共有19家保险公司的险保费在100亿元以上,其中包含安邦人寿、华夏人寿、前海人寿等。

从险保费占规模保费的比例看,在今年前10个月,一共有19家保险公司的险占比超过50%,其中有5家超过90%。值得注意的是,一些保险公司已在控制险业务占比,但关注度较高的一些中小保险公司,其险业务占比仍高居不下。

B 密集举牌有深意 偿付能力成推手

为什么中小险企如此大规模发展险并举牌上市公司呢?有市场人士分析认为,在经济增速下滑之后,市场上剩下的高资产并不多,高现金流的蓝筹股成了很多保险公司的,这也是造成近年来险资频繁举牌上市公司的重要因素。

公开数据显示,保险资金目前是市场上重要的机构 者,其持有A股自由流通市值6.7%。

海通证券分析师荀玉根指出,2010年来险资 股市的年化率为7.1%,偏爱大市值、低估值、高盈利能力的金融地产等蓝筹股。而险资频频举牌,原因主要是:保费的快速增长及高负债成本要求险资加大蓝筹配置比例。此外,当险资持有上市公司5%以上股权且派出董事会代表,会计上可以将该 计做长期股权 。按照权益法核算,持股比例乘以净利润计入 ,这样就可以增厚业绩。

还有另外一项关键因素,在“偿二代”的监管体系下,承保、 稳健的大型保险公司偿付能力上升,而部分承保、 激进(险扩张较快、另类资产占比较高)的中小保险公司偿付能力下降。在迎来“偿二代”下的个年末大考之际,部分中小保险公司面临较大的增资压力或偿付能力压力,而提升持仓股票市值可提升偿付能力。

据悉,保险公司持仓股票大部分计入“可供出售金融资产”科目,股价上涨的话可供出售金融资产账户公允价值提升,进而增厚偿付能力。

C 关注流动性压力 持续举牌不现实

然而,保险资金对市场的扰动有目共睹。“由于保险资金作为机构 者,其在资金规模和 能力方面,相对一般 者来说占据优势,能够通过举牌活动直接主导被举牌企业的市场行情波动,形成炒作预期,继而引发市场追逐。这进一步放大了举牌行为对市场行情的扰动因素。”首创证券的一位分析师如是认为。

事实上,保监会副主席陈文辉近期也公开指出,在近两年,个别保险机构采取比较激进的业务发展和 方式,负债端过度依赖 型业务,资产端盲目 与保险毫不相关的行业。

新快报记者从业内获悉,在现金流的压力测试下,部分险账户已经出现负的净现金流。有业内分析人士甚至认为,“由于监管对险的多项限制,个别险占比较高的险企或在明年出现较大的现金流风险。”

申万宏源研报判断,“从短期来看,险资或继续加仓重仓股或带动股价上涨,提升偿付能力。但从长期来看,低息环境下险资举牌上市公司,享受高分红和稳健股票回报符合保险资金长期性的特征,但仍需关注负债端带来的流动性压力。”该券商认为,保险公司负债久期短而资产久期长,这带来的流动性压力较大,大规模举牌不具备持续性。

D 监管治理不停手 “开门红”量价双降

“保险资金通过举牌为上市公司提供资金支持本无可厚非,但利用险加杠杆的激进举牌,一旦偏离 初衷,则可能会使实体企业的正常经营受到挑战。”另外一份券商研报直言。针对这一现象,证监会相关负责人公开称保险资金是“害人精”,这引得市场一片哗然。值得玩味的是,保监会不久后就发公告称,火速叫停部分中小保险公司的险新业务。

这只是冰山一角。2016年以来,保监会不遗余力规范中短存续期产品,短期险又是重中之重。今年年中,保监会还特意对险业务占比较高的公司展开检查。应该说,监管层的种种动作还是有效果的。具体而言,虽然部分激进型公司的险业务持续“膨胀”,但全行业的数据呈现下滑趋势。

保监会披露的数据显示,今年前10个月,寿险公司未计入保险合同核算的保户 款和独立账户本年新增交费(以险为主)同比增长71.59%,而1月份同口径数据的同比增长率为181.17%。同期数据显示,有18家保险公司险保费甚至出现了负增长。

眼下正值各大保险公司的“开门红”,由于监管政策压顶,加上舆论压力,险不再像从前那么好卖了。某险企内部人士称,“我们主打的是银保渠道,以前销售险不限制销售额度,现在都要设限。利率优势也慢慢丧失,以前险预期普遍能够到5%甚至更高,现在是4%左右。”

保险公司今年前10月险业务数据

公司名称 原保险保费 保户 款 规模保费 险

收入(亿元) 新增交费 (亿元) 业务占比

(亿元)

安邦养老 0.002 131.460 131.462 99.9984%

中融人寿 0.003 23.437 23.440 99.9893%

昆仑健康 1.839 44.093 45.932 95.9963%

中华人寿 0.878 10.780 11.657 92.47%

恒大人寿 37.163 375.923 413.086 91.00%

复星保德信 0.926 8.173 9.099 89.82%

君康人寿 34.481 247.075 281.556 87.75%

瑞泰人寿 3.946 21.697 25.643 84.61%

东吴人寿 8.360 39.637 47.997 82.58%

前海人寿 178.141 721.426 899.567 80.20%

信泰 24.155 97.718 121.873 80.18%

华夏人寿 395.659 1269.928 1665.587 76.25%

英大人寿 20.489 57.095 77.584 73.59%

安邦人寿 999.885 2068.550 3068.436 67.41%

渤海人寿 57.554 114.566 172.120 66.56%

北大方正人寿 10.758 12.919 23.677 54.56%

吉祥人寿 26.819 31.566 58.385 54.07%

天安人寿 274.032 298.349 572.382 52.12%

上海人寿 108.596 112.942 221.538 50.98%

中韩人寿 4.167 4.058 8.225 49.34%

泰康养老 33.071 30.474 63.545 47.96%

幸福人寿 131.398 119.309 250.707 47.59%

同方全球人寿 15.206 11.597 26.803 43.27%

德华安顾 1.339 1.250 2.590 48.27%

珠江人寿 123.400 82.453 205.852 40.05%

富德生命人寿 958.959 616.690 1575.649 39.14%

中银三星 25.515 16.038 41.553 38.60%

长生人寿 17.722 10.268 27.990 36.68%

长城 64.398 33.918 98.315 34.50%

国华 226.181 128.852 355.034 36.29%

阳光人寿 344.272 157.522 501.794 31.39%

陆家嘴国泰 6.694 3.040 9.734 31.23%

和谐健康 1057.333 452.034 1509.367 29.95%

农银人寿 175.260 73.902 249.162 29.66%

百年人寿 167.653 59.031 226.684 26.04%

国联人寿 13.144 4.429 17.573 25.20%

平安寿 2363.736 782.114 3145.850 24.86%

泰康 823.661 275.727 1099.388 25.08%

国寿股份 3946.968 1258.780 5205.748 24.18%

合众人寿 176.698 46.013 222.711 20.66%

平安养老 137.248 34.824 172.071 20.24%

信诚 68.671 19.546 88.217 22.16%

中法人寿 0.636 0.152 0.788 19.26%

(数据来源:保监会官网)

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