[摘要] 国家统计局发布11月份70个大中城市住宅销售价格指数。新建商品住宅价格指数环比增长 0.6%,同比增长 10.8%。
国家统计局发布11月份70个大中城市住宅销售价格指数。新建商品住宅价格指数环比增长 0.6%,同比增长 10.8%。
一、11月份同比涨幅一线收窄
从同比数据看，一线城市涨幅明显收窄，二三线城市继续扩大。11 月份，一线城市新建商品住宅价格指数同比涨幅 29.0%，二线城市同比涨幅 18.5%，三线城市同比涨幅 5.6%。其中合肥、厦门和南京同比涨幅超过 40%，分别达 47.6%、43.9%和 42.8%，领涨。
二、11月份环比增速全线下滑
从环比数据看，一二三线城市增速继续全线下滑。 11月份，一线城市新建商品住宅价格指数环比涨幅 0.1%，二线城市环比涨幅 0.5%，三线城市环比涨幅 0.7%。其中，泉州环比增幅达 2.1%，领涨。环比下跌的城市一共有 11个，分别是合肥、上海、兰州、吉林、呼和浩特、厦门、桂林、哈尔滨、牡丹江、深圳、杭州。
三、热点城市房价走势明显趋稳
一线和热点二线城市因地制宜、因城施策实施调控政策以来，房价过快上涨势头得到遏制，房价走势明显趋稳，涨幅继续下降。根据国家统计局发布的15个一线和热点二线城市11月的新建商品住宅价格变动情况数据，与10月比，11月新建商品住宅价格除深圳继续下降外，上海、厦门、合肥和杭州等 4个城市也由升转降，降幅在 0.6至 3.6个百分点之间;北京和成都新建商品住宅价格环比持平;其余 8个城市新建商品住宅价格环比涨幅进一步回落，回落幅度在 0.4 至 4.1 个百分点之间。
12月以来，部分热点城市如成都、珠海等进一步升级调控政策，彰显了政府维持房地产市场平稳运行的决心;中央经济工作会议提出综合运用金融、土地、财税、 、立法等手段，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制。我们认为，在多管齐下的调控政策下，热点城市房价增速将进一步回落，房价过快上涨势头将得到遏制。但我们不认为核心城市新房房价会出现快速、大幅回落，理由是：开发商经过两年的高景气度周期，加上前期大规模发债，目前现金流充裕;核心城市库存持续去化，供求关系依然紧张。根据我们测算，11 月库存去化周期低于 5 个月的城市有南京、惠州、南昌。北京、广州、厦门、宁波等热点城市库存水平 11 月份环比也在下降。伴随城市化进程的财富转移仍在继续，市场对一线及热点二线城市房价中长期的预期并未发生改变。
四、 建议
我们认为，政策收紧及基本面回落使地产板块短期承压，股息率提高增强了行业龙头对中长期资金的吸引力。建议增持二级市场股价被低估的优质龙头，如首开股份、阳光城;转型标的三湘印象、华业资本。
风险提示。销售数据不及预期;调控政策超预期。
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