文｜邓浩志

已经整整一年多时间了，房地产行业的危机似乎仍然没有过去。现在连旭辉、龙湖等优质民企也走到了艰难时刻。房地产市场在经过一轮又一轮政策支持之下，不但情况没有缓解，居然还出现了有楼盘为获得救助资金，故意争取爆雷的情况。因为不爆雷，反而找不到“钱”。围绕房企融资问题，就像一个沼泽，越挣扎，似乎越陷越深。但房企要求生存，地方要恢复经济，房地产业始终是压舱石。要解开房地产这个“结”，必须从融资端开始。

房地产去金融化带来了什么结果？

就目前情况，降低房地产金融属性及房地产快速去杠杆，让我们看到了以下几种情况：

1、对行业而言，市场会给予行业前景巨大的负面判断，从而导致整个行业难再以信用融资，最终导致流入行业资金总量快速减少。资金密集型行业缺资金，基本死路一条。

2、对房企而言，导致所有不动产估值大幅降低，导致企业总资产降低，从而出现 “资不抵债”。进而促使债权人加速退出，要求提前还款，甚至挤兑。

3、个人和企业而言，物业评估价值被强制拉低，导致资产价值损失，价格下跌，从而进一步强化市场看空。看空又引发滞销，滞销带动价格加速下跌，不断循环下行。

4、对地方政府而言，房价下跌导致地价下跌，导致土地滞销引发地方财政紧张。由于地价下跌又引发了地方资产总值下跌，地方融资能力也在下降。

总的来说，房地产别说去金融化，如果短时间内大幅降低金融属性，也会引发一系列问题，而且一环扣一环，如多米诺骨牌一般。

从全局上看，房地产逐步降低金融属性是正确的，必须的。但是，对房地产去金融化错误的理解，也直接导致部分金融机构在执行房地产去杠杆过程中要么操之过急，要么过分自保。因为，过快降杠杆，会使得市场失去酝酿适应新机制的机会。

解开楼市这个“结”，依然得靠金融

日前，交易商协会、中国房地产业协会联合中债增进公司，召集21家民营房企召开座谈会，座谈会明确中债增进公司将继续加大对民营房企发债的支持力度。

据透露，中债信用增进投资股份有限公司将继续加大对民营房企发债的支持力度，目前正在推进十余家房企的增信发债，涉及金额约200亿元。

坦率地说，中国房地产整个行业都已经到了生死存亡的边缘。死，当然不止死几家爆雷的民企。还有暂时没爆雷，迟早会爆雷的其他民企。还有卖不出去土地的三四线城市。还有靠地方平台托底土地市场的一二线城市。还有一大批接了“高价”土地的国企央企，如果房价继续往下走，他们也得趴下……

主动给房企增加融资规模；扭转资金持续从房地产领域流出；行业注资，恢复合理的金融属性与金融支持。同时支持合理的改善型需求，才是唯一出路。